作者:杨雷 编辑:小市妹

2021年,市场给股民上了一堂教导课程。一边是以锂矿、光伏等新能源股票创新高,另一边是以食品、白酒、家电为代表消费股持续下跌,让人感觉到了冰火两重天。

消费板今年表现如何呢?下文将以食品饮料、家电两个消费细分行业作为切入点。

首先看家电板块,从年初到9月17日,合计有12家家电公司跌幅超过20%。股价腰斩的是有2家,分别是小熊电器002959)和新宝股份002705),家电巨头美的集团000333)、格力电器000651)跌幅分别达到29.27%、34.26%。

再看食品饮料板块,今年跌幅超过20%的公司有47家,股价腰斩的有4家,分别是天味食品603317)、中炬高新600872)、顺鑫农业000860)、盐津铺子002847)。就连白酒龙头五粮液(000858)、酱油龙头海天味业603288)跌幅都超过了30%。

作为机构、散户资产配置的热门板块,为什么消费股普遍下跌?

原因一:宏观数据下滑导致市场信心不足。8 月份最新数据显示,社会消费品零售总额为34395 亿元,仅同比增长2.5%。今年1月至3月份,社会消费品零售总额增速在30%以上,从4月份开始一路下滑,目前已经跌至个位数。数据已经说明问题,所以消费数据低迷传导至股市,消费股遭到市场抛售

原因二:消费股前期涨幅较高,而业绩增速无法支撑高估值。以海天味业为例,今年上半年,该公司市盈率(TTM)一度超过108倍,但上半年归母净利润近同比增长3.07%。很明显,个位数业绩增长是无法支撑百倍估值的,所以股价大幅下跌。

原因三:部分消费股上半年业绩不佳,影响股民做多情绪。比如,天味食品中报增收不增利,上半年营收同比增长10.62%,归属净利润却同比下降62.12%;小熊电器上半年归母净利润同比下降45.3%,降幅超营收。

上半年,消费股下跌还与机构调仓有关。今年二季度,汇添富基金、中欧基金、南方基金等6家基金公对消费板块进行了减持。其中汇添富减持比例为3.75%。与之相反,广发基金、富国基金等8家基金公司选择加仓新能源行业。所以,新能源股票比消费股表现好。

不过,在消费股下跌过程中,有“聪明钱”之称的外资正在加仓消费股。从6月30日到9月17日收盘,外资对美的集团伊利股份、三花智库、海尔智家、双汇发展等消费股加仓金额超过10亿元。

国外机构也对消费板持看好态度。最近,富达国际、安本标准等全球资管巨头介绍采访表示,“中国消费股正迎来买入时机”。

外资为什么要越跌越买?从估值看,随着消费股下跌,市盈率和市净率相比年初高点已经大幅降低。

下图显示,食品饮料行业市盈率从60多倍跌到了50倍附近,市净率从13倍以上跌到了10倍以下

家电板块的估值更低。下图显示,家电指数市盈率跌到了20倍附近,市净率跌到了3.5倍以下

从经营稳定性看,白酒、酱油等行业是典型的轻资产运营,具有高净资产收益率、低负债特点。而家电行业受益于品牌、高市场占有率提高,也是外资青睐的亮点。

消费是国民经济的三驾马车,居民收入水平上升会拉动消费需求,所以消费是一个有内在动力的赛道。因此,关注消费要看趋势,而趋势就是社会需求。

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